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朝阳永续2016年度11月suntime视听交流路演会议纪要

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2016-11-08 来源:朝阳永续

摘要: suntime视听交流会议是朝阳永续Go-Goal学院每月都会定期举办的一个在线的投资精英交流盛会。

中国研究员专业网suntime视听交流会议于2016年11月7日(周一)晚在微信群“研网suntime视听交流路演群”如期举行。suntime视听交流会议是朝阳永续Go-Goal学院每月都会定期举办的一个在线的投资精英交流盛会,参会人员主要为中国研究员专业网注册用户,此外还有一些主办方邀请的业内知名投资专家。suntime视听交流是基于中国研究员专业网推出的通过互联网视听交流的形式进行的投资主题讨论活动,suntime视听交流的优势在于可以很好地服务异地会员,能够真正地实现异地参会人员的无障碍视听交流,让智慧的分享不再受地理的限制!研网精英:牧羊、夏言、雨农等精英人士在11月份suntime视听交流会上做了主题发言,以下为研网部分精英在本次视听会上发言的主要内容(纪要):

石头:有色板块的投资机会

今年整个大宗商品都是属于大幅度全线的变成了上升趋势。调整了5年的商品基本上是全线的结束。全面进入到了反攻的态势中。特别是经济最活跃的焦煤、焦炭,涨幅都超过2倍。当然今年所有做私募的里面,收益率最高的就是做商品的私募。

特别是在连续5年调整过程之中,咱们国家,特别是在美国连续大杀,特别是去年12月加息之后,中国仍然在稳步慢慢布局全球的大宗商品。从而造成中国以很低的价格,全线逢底介入了大量的大宗商品,不管是铜矿也好、煤矿也好、原油也好,还是其他的有色金属。因此大家看到,今年整个商品期货是有一个逻辑的。

第一个逻辑就是今年年初的时候,大家知道先是黄金的上涨。黄金是因为受中国消息的影响,在跌破了1100美元到1080多美元的时候,出现了连续中国增持黄金。造成整个黄金这一波行情上涨超过20%多,而且一直在相对1300美元/盎司左右高位横盘整理。之后随着咱们国家主席习近平去中东的一个访问,就形成了原油在20多美元连续的上攻,不管当初看空的理由有多少,但是它就是不跌。一路上涨到40多美元,将近快50美元,才进行快速回调。之后是咱们国家又推出了所谓的供给侧改革,在供给侧改革的影响下,咱们国内的商品大家可以看到,第一波先拉起来的是钢铁。第二波就开始了我们的农产品的豆粕,双粕拉了一波。现在后面这一波最凌厉的就是焦煤、焦炭。但是实际上,大家应该注意一下,在今年年初,在黄金、原油、钢铁在拉升过程中,有色中有两个品种实际上早就开始底部出来,在稳步冲击新高。一个是就是锌,另外一个就是镍。锌的价格,锌的主力合约,大家可以看锌指数,整个它今年启动是在2月份,就是在1月份就已经开始启动了,去年年底探底以后,在1月份就已经启动了。

第二个商品大家可以看一下,最近已经涨到14万/吨的镍。锡也是在去年年底那一波行情当中大幅度拉升的。从现在整个行情来说,这就形成一种什么情况,大家可以发现在有色大宗产品,最后一个上涨的是铜,铜今天也是属于大幅的拉升。总体来看,咱们有色金属板块中,锌、镍等这些小金属上涨的幅度都已经超过了100%。那这样的话,就对上市公司就形成非常大的利好刺激作用。特别是9月份以后,这些商品价格上涨速度明显加快,这个有点像2015年,当时我们在群里面,我说两只锂一样,就是碳酸锂,因为它当初也是从最早2014年底的3.8万,2015年8月份以后,开始加速上涨涨到17万/吨,现在是12万-13万/吨,现在有色金属是全线大幅度上涨,但是这个上涨会对上市公司形成一个非常好的利好刺激作用。

第一个利好刺激作用,就是在去年12月份,美国加息之后形成的底部过程当中,中国实际上在2015年年中就已经开始全球海外布局,稳步收购矿产企业。那这样咱们国内的很多这些上市公司的存货量是非常可观的。咱们就举一个个股来说,大家可以看到株冶集团(600961),大家可以看到公司在今年第三季度报告中,有一个存货,存货当时这个是非常高的。大家可以看到他的存货就有将近15亿。那么15个亿的存货,相对应他今年年底的情况是什么概念呢?平均也就是说从最近一段时间里从9月30号到现在,整个有色金属中,光锌的价格已经上涨了快20%,那也就是说我们会发现,如果对上市公司,从我们做财报的技术方面来说,因为上升了10%几,快20%了,也就是说他的存货本身增值10%几。第二方面,对这些公司来说,整个矿产的储量,用咱们国家的财报方法,也造成它的业绩大幅度增长。因此光从存货来说,这些公司的业绩增长就比较可观的。

第二个逻辑是来自于什么,第二个逻辑是来自于咱们国家的国企改革这一方面的。国企改革,大家可以看得比较清楚的是什么呢?就是现在已经讲了咱们国家所有大型国企都要搞混合所有制,而国家定的认为是1%股权激励。那也就是说,我们现在不知道哪一家有色金属板块,就会停牌。来做股权激励,因为国企改革有这个要求。所以在这个股权激励过程当中,我相信上市公司为了达到股权激励一定有他的方式出来。

第三个逻辑就是来自于,未来咱们国内所有的这些企业,都会存在一个整体上市的要求。所以说,它中间有一些公司可能会形成资产重组。那在这个资产重组过程中,我个人观点,可能是国有大中型的这些企业,会把它的现有的矿山,保有存量以相对较高的价格置换给上市公司。比如说现在锌的加快在2万,如果说达到2.2万,可能会出现上市公司停牌重组。因此在这样的情况下,我认为股市的二线蓝筹股行情已经启动情况之下,最适合配置的就是“煤飞色舞”。所以我觉得有色板块是比较大的机会,这是从国内局面来说。

从国际上来说会出现什么呢?如果说大家一致认可人民币还是稳步的小幅贬值。但是如果12月份美国不加息。这种有点矛盾的情况下,作为资产配置,他一定会配置抗通胀,或者我们说避险的品种。而作为大宗商品,一定会更多资金配置除黄金白银以外的有色产品。同时随着11月12号深港通的路演,估计11月27日左右会开通深港通,在这种情况下,作为一个大的场外资金的配置,他在找不到好的资源品的情况之下,必须会配置这种我们中国的资源品。因为什么呢?因为中国的资源品形成了非常大的怪圈。这个怪圈是什么?大家可以看一下伦敦黄金交易所已经被中国收购。那中国在海外大量布局他们的库房,这是一个方面。关键还是来自于什么,就是在这种时候,特别是在去年有色产品大幅杀跌过程当中,咱们国家储备局储备了大量的有色产品。那作为这种有色产品的储备,都是由上市公司代为持有,代为储备。在这种代持过程当中,那未来的差价对上市公司有多大影响我们不太清楚,这是一方面。第二方面,在大宗商品上涨过程当中,国储会不会直接通过这些企业,将现有的有色产品卖入到市场当中我们也不知道。因为这是国家战略。因此对于外资来说,特别是在深港通开通之后,这些外资肯定会适当介入到中国的周期性的有色产品。

再加上因为整个大宗商品的价格已经连续跌了5年,在过程当中是一路熊市,因此我个人观点,哪怕现在我们暂定为反弹,但是反弹幅度有一些已经超过了两倍,那也就是说一波新的牛市已经来临的情况下,那整个有色板块的机会是非常非常大的。再加上我认为下一波行情,可能这两天就是启动我们的铜、锌、铝、镍、铅,有这样上市公司的开始启动,来形成我们上证指数突破3150点压力位合力。因此我觉得最近这些像有色产品当中的锌、铝,我认为都是逢低介入的最好机会。

weme:商品市场的投资机会

最近大家也看到了商品出现了连续的大幅上涨,主要也是因为供给侧改革下的短期供需错配,往好听的说就是供给侧改革初见成效,政府眼看着商品价格上来了,包括9月份的PPI结束了50多个月的负值,转负为正。往不好听的说就是供给侧改革带来的市场的通胀预期。短期的上涨过快,让大家有点超预期。因为现在市场上又出现了像大蒜、生姜价格暴涨的现象。回顾前几年,比如说07或者是10年,像“蒜你狠”“姜你军”。对整体的通胀还是有一定的领先意义。

我们看一下黑色的上涨,就比如说煤焦钢,因为前期研网也研究了煤炭的投资机会,这个也是在供给侧改革很多方面,产能削减,下游的库存低补库存,出现了很大的供需矛盾,催生了牛市行情。包括像运力也比较紧缺,出现短期还是供给侧比较紧。还会随着目前的这种情况,会有一定的持续。但是大家回顾这波上涨的话,其实主要还是在于供给侧,也就是政策端对整个煤炭产能的生产期限,从300多天减到276天,一个简单粗暴的政策,给供给带来了很大的变化。这个的话,是整个上涨的一个根源。所以我们看未来整个政策,包括最近发改委,包括年底的中央经济工作会议,是否会在政策上一些改变。

前三季度,整个煤焦钢反应比较激烈,因为供给侧改革简单粗暴方式还是比较见效。但是大家可以比较一下反面的案例,就是原油。因为原油在三季度也是出现了欧佩克的减产,原油出现大涨。但是10月份,随着欧佩克减产协议没有达成,美国原油库存大赠,导致原油应声大跌,所以供给侧改革随着政策变化,还是有很大的一个跷跷板效应。

中国前三季度GDP都是6.7%,看上去是整个需求侧包括整个经济有所企稳,但是如果大家细一看GDP的分类话,其实前三季度主要是靠房地产拉动。一季度的话,房地产增长了8.8%,二季度也是8.8%,三季度是9.1%,所以基本上需求端这个扩张都是靠房地产。10月1号限购之后,整个房地产交易量出现了大幅度下滑。包括新开工面积也出现了连续5个月的下跌,所以需求端一旦收缩比较快的话,在春节冬储需求结束之后,可能这个需求会出现很大的减弱。

一旦供给和需求同时出现,或者相继前后出现变化的时候,就是煤焦钢上涨行情需要大家警惕的时候。同时在目前这个阶段,有色、黑色包括一些商品都出现上涨,但是经济除了房地产以外,并没有明显好转,这个就点类似于美林时钟的滞胀现象。滞胀要解决一方面货币政策收紧把商品价格降下来,另一方面是靠科技创新。这两种方式,目前来看对货币收紧,大家可以关注政策的变化。

刚刚毛总也谈到了有色的投资机会。我再把之前一直关注锌的情况跟大家简单说一下。目前整个锌的供给缺口仍然比较大。连续8个月仍然是在扩大供需缺口。这个是也是其他几个金属不完全具备的。从最近两个月来看,像锡、镍、铅、铝整个基本面也是在随着供给侧改革好转,有色基本面也在发生变化。但是锌的话,可能持续的时间会偏长一些,因为16、17整个国外大矿并没有好的复工。再加上整个环保限制复产,供给侧的跟随,还是相对有一定的适应。所以在2017年整个基本面还是比较偏好,再加上人民币贬值在未来一段时间,也是形成了一定的预期。所以对人民币计价的商品还是有一定偏好的因素。但是由于最近整个有色、商品都涨的比较多,还是建议大家逢低或者是有一定回落之后,再对锌进行买入。同时相对应的锌一类的股票,上一期也说过,大家也可以关注一下。因为在整个滞胀的情况下,还是资金比较追逐商品。而股票的话,由于一些限制,包括资金面的限制。因为现在A股从整个资金面,包括资管产品,发产品的资金各方面进场的态度不是那么明朗。我觉得相对股票市场还是缺乏一定资金。

像锌的下游这几个月随着镀锌钢管和镀锌板出现好转,消费有所增加。汽车、房地产也都是整个数据比较好,所以也支持锌的上涨。但是整个消费这一块,明年随着比如说汽车的相关政策到期,明年是否继续。汽车消费政策大家要关注。另外房地产现在已经限购,未来是否持续也需要再关注,这也是消费可能会出现一些变化。因为房地产从2015年5月份的这一波牛市是从去库存开始,最终以限购结束,还是比较滑稽。

最后聊一下贵金属,整个贵金属还是受制于明天美国大选的结果。如果特朗普执政,跟市场预期一样,会利空美元,利多贵金属,我觉得贵金属行情会大一些。但是奥巴马当选也是黑天鹅,因为美国大选的剧情太够学了,一会儿调查希拉里,一会儿又取消调查,所以整个局势不是很明朗,很焦灼。不对大选预测了,大家还是看大选的直接结果。特朗普当选还是利好黄金。大选结束之后,整个未来一个月,一直到12月中旬,美联储议息会议之前,还是存在加息预期,而且加息可能性目前概率已经达到80%以上。所以在这一段时间,我觉得金价还会受到一定的抑制,一直到美联储下个月公布结果之后,可能会有一个利空出尽,也就类似于去年12月份黄金的一个走势。就是从12月份整个利空结束,出现一个连续上涨。如果说特朗普当选上涨幅度会偏大一些,如果是希拉里可能只是一个阶段性的反弹。

suntime:投资策略

最近实际上给大家讲煤炭,因为这个煤炭基本面大家也清楚。只是说可能很多人相当于也在反复地问,为什么要买中国神化,为什么基金也不配煤炭股。不管怎么说,反正我提一个观点,就是对与不对大家可以去研究一下。

其实我觉得现在整个煤炭期货涨成这样来讲,可能从我的角度,虽然说不能判断整个煤炭股是不是有板块类的行情,但是从结构性的中国神化的身上来讲,我觉得基本能够看清楚。那么这家公司应该说极具投资价值。

以这个PPT来讲,应该是写得很清楚了。就是大家花点时间去看一下。那么现在的这个问题是什么呢?就是等到今年4季度结束之后,中国神化的4Q业绩是达到历史性的单季第二高净利润水平。仅次于2012年二季度的水平,单季净利润我估计会达到120亿左右。如果说超过130亿,他就将达到历史性的单季最高净利润水平。这个时候我们肯定要再次讨论,煤炭行业景气度周期到底是什么水平。股价上有一个很大的差别,那个时候股价是30-40之间。现在来讲,A股大概是18块多,港股更便宜,大家是便宜了近20%。港股的PB水平,差不多到今年年底正好是1倍。中国神化A股大概就是1.1几倍。这在煤炭行业当中是比较便宜的,因为像兖州的话,A、H股相差非常大。我就在想这一次大的背景,我们都知道供给侧改革、去产能。我们发现中国神化是在这个背景下受益最强的公司。

另外一个我买的比较多的是用友软件,用友软件的一些逻辑我之前在研网也发过。核心就是相信ERP我觉得这个故事会起来。

李享:新能源汽车产业链的投资机会思考

10月初的交流当中,我是以《预期的嬗变及其应用:以新能源汽车及锂电池产业链为例》作为题目跟大家做了一个交流。记得我当时讲到了一个预测性的观点,就是说除非与政策有关的三点不确定性的消除相比预期的时间点大幅延后,或者说以低于市场预期的悲观结果落地,否则新能源汽车和锂电池板块绝大部分股票大概率已经在9月底的时候见到了7月中旬以来的这一波中期调整的低点。

截至目前,无论是锂电池指数,还是新能源汽车指数,自9月下旬低点反弹之后,至今仍然在反弹高点附近徘徊,并没有回落到当时的调整低点。也就是说尽管政策并没有按照当时预期的在10月份落地,但是整个板块并未创出新低。我当时推断的板块低点已经见到的这个预测仍然没有被推翻,至少目前是这样的。

究其原因,我觉得可能有两点。第一个就是当市场能够证实10月底政策不能落地的时候,一个新的传言又出来了,有关新的落地时点的预期形成了,大家都在说11月份肯定会落地。从投资者心理角度来说,如果说大家都认为政策落地之后,行业发展的重大政策不确定性将得以消除,企业经营环境和状况将在边际上得到大幅度改善,估计很多投资者也不想在10月底的时候卖出原已持有的股票。因为十一月上旬或中旬政策很可能就要出了,有很多言之凿凿的说法,说最迟11月份会出,所以很多人谁也不想自己死在黎明前。

第二点,我觉得也很重要。就是说从7月中旬调整到9月底,调整时间2.5个月以上,接近3个月,很多股票调整的幅度也达到了3-7月份上涨幅度的50%,只要政府关于新能源汽车产业的扶持政策在大的方向上没有重大的转向,那么即使是政策落地的时点往后再推一推,板块也没有大的调整空间了,也就是说板块调整的时间和空间基本上已经到位了,所以很难因为一时的政策延后再创新低。从目前来看,因为政策落地的时点越来越近,上周五就有工程院的一个专家在会议上公开说,最迟这一周财政部就会将调整后的补贴政策予以发布,做出公开说明。所以我判断整个板块,包括新能源汽车以及锂电池这个产业链,很可能投资机会就在眼前,或者说投资布局的机会就在眼前。当下大家最需要认真思考的是,一旦落地之后,以及落地之前的这一段时间的应对之策。

所以我今天以新能源汽车产业链的投资机会思考为题跟大家做一个交流。这一次我想讲两个方面:第一个方面是行业和板块的思考,第二个方面是板块内最看好个股的投资逻辑的思考。

一、关于新能源汽车产业链板块性机会的思考。这里做一个说明,这里所说的新能源汽车产业链包括了锂电池产业链。我有两个结论性的观点,只是阐述一下,不做过多的展开,因为如果你长期关注新能源汽车产业链的话,你应该很容易理解。

1.新能源汽车新版的国补方案,以及第四批的推广车型目录等这些政策预计都会在11月份陆续发布。这些政策落地之后,整个行业会进入一个政策环境相对稳定、清晰,企业的经营策略重新调整适应的新阶段。年初以来,因为补贴政策不确定、拖欠的补贴未下发、企业的观望等待心态浓厚而积压的订单也会加速释放。

2.碳配额管理、油耗积分与新能源汽车积分并行管理等这样一些政策文件,8、9月份是发了征求意见稿,正式的政策文件有望在年内完成征求意见并正式发布。这些文件的发布会为财政补贴逐步退坡之后的新能源汽车产业发展奠定市场化的、强制性的和长效性的产业内补贴机制。另外,10月份发布的《节能与新能源汽车技术路线图》这个文件也充分揭示了国家对于发展新能源汽车的目标和节奏,实际上也为企业制定自身的中长期发展战略提供了信心,并指明了方向。

二、关于板块内值得看好的个股投资逻辑思考。我个人感觉新能源汽车的大发展,将带来全产业链的机会,不是某一个环节的机会,各个环节的企业都会充分受益,尤其是这个环节当中的代表性个股。如果说在产业链中从上到下做一个筛选,最上游的金属原材料环节我最看好的是钴金属和它的代表性股票华友钴业,在三元正极材料环节,最看好的应该是当升科技,在六氟磷酸锂及电解液这个环节,最看好的是天赐材料,在隔膜环节最值得看好的我认为是胜利精密,在电芯环节,亿纬锂能应该说是值得看好的,在BMS和PACK这个环节,我觉得可以看好金杯电工,在下游的整车环节,看好新海宜,在再下游的租赁运营环节,最看好的是科泰电源。此外,当然也看好用于制造电芯的非核心材料,比如说锂电铜箔,代表性股票是诺德股份。以及铜箔的下游覆铜板,代表性股票是金安国纪。诺德股份和金安国纪,前一段时间涨的比较多,比较火,应该很多做这个板块的人也注意到了。

……

我提到的这几个票,是我花了比较长的时间,在整个产业链里面做了相当多的一些思考和研究之后,做的一个筛选结果,差不多是产业链各环节中最值得看好的股票或者之一。像对胜利精密和新海宜这两个票的阐述一样,其实我对每个票的投资逻辑和风险点都有一个相对清晰的思考。如果说有朋友有相同的兴趣,我们可以加微信私下交流。

雨农:投资策略

大的方向,我觉得大盘慢牛已经开始了。尤其是六中全会之后,确定的一个新的中心,也就是确定新一代的核心。同时明确了第三代仍然是核心,这个非常的重要。这就意味着什么呢?意味着大家团结一致向前看,过去市场上,坊间也好、现实也好,各种嘈杂的声音会逐渐归于平静。尤其是十九大之前。

这是一个大局,这个大局非常重要,对大盘对资本市场大方向的判断必须要有大局观。中国的事情,最重要的是政局要稳定。去年会出股灾,很大的一个因素是因为有各种各样不同的声音,甚至有博弈,人祸居多。大方向确定了,今后会是一个慢牛这是一个方向性的东西,我想先予以肯定。

投资方向。投资方向经历了这些变革,我一直有一个观点,就是金融危机以来,一直认为任何一次大规模的金融危机,全球性的,一定会引发一次技术或者说产业革命。从而带领整个社会生产进入到一个新的阶段,提升整个社会劳动生产率。不论是二次大战以后的电气化革命,还有后来的信息工业革命等等,无出其右。

从这一次金融危机以来,的到现在我们看到有各种各样的尝试,你比如说能源,你比如说先进制造,再比如说新的网络技术等等。后来我的感觉通过这几年的梳理,人工智能作为覆盖面最广。比如说它覆盖了材料、能源、制造等等各个领域。包括到生命科学、基础科学等等很多领域。它的覆盖面足够广,渗透足够深,对产业带动性足够强。所以我认为未来能够让市场走出泥沼的一定他,一定是人工智能。那么关于人工智能曾经在朝阳永续的研究员群里,好象有几个朋友。反正我也不认识,我个人觉得,还不够讨论的级别。什么意思呢?就是对问题的看法,逻辑梳理,缺乏一个最基本的逻辑思考。

你比如说二进制怎么能表现四进制,这简直是我觉得是没有基本的学科常识的一种做法。那你说说看DNA的测序是不是四进制,你生命表达的方式你看成四进制,那计算机里面对DNA测序呢?所以思考问题要有基本的学科常识和基础。包括产业知识、尝试,人工智能一定会是一个大方向。先下一个结论在这儿,有兴趣的朋友可以做深入探讨,因为它挺复杂的。最简单的,它作为人工智能最终的走向是什么?一定是最终出现一个集大成者,该是会自学习的机器人出现。而且他很可能高度仿真,这个有点像科幻片,我觉得这个事情正在逐步的走向现实。最简单的一个,你比如说大家都知道的AlphaGo产生人类的围棋的国际顶级选手,很简单,因为任何人脑都不可能存储或者说及时准确无误的调用那么多的棋谱。而且它能够自学习,根据人的博弈过程中的情况,能做出调整,不会掉同一个坑里面,这非常重要。

我觉得判断这个产业的方向一定要有前瞻。这个前瞻我觉得一定要有生命力,不是说你判断完了,没过半年就转向了。当然做短线可以这么做,但是如果说做产业判断这就变得毫无意义了,就是一定要有大的方向,要有生命力,这个生命力不能是几个月,几个星期或者是一两年就完事了,那就完蛋了。这是最基本的前提,要考虑清楚。

下了这个结论之后,我再来讲讲我过去关注的几个公司。我重点讲一下海虹目前的状况。因为我一直是重仓持有这个公司的。海虹目前大概是这么一个状况。它已经根据公司的公开资料我们可以看得到,它已经有覆盖200个地市8亿人口,很多人说,它是骗子公司,那你就相信它是骗吧。但是你要记着一点,中国200个地市的官员都会被骗吗?我觉得可能性很小,不行你就做调研,了解一下他智能控费的覆盖面有多大。智能控费覆盖之后,他已经控制了最基本的入口。过去阿里健康也好,平安健康也好,万达也好,他们都号称做大健康,但是他们现在都陷入困境。为什么呢?线上与线下无法结合在一起,这是一个很大的问题。不能把支付者、医院、患者、药厂等等整个这个生态六个参与者进行整合,我想这个大健康也只是空口无凭,没有用。既然牢牢的把住了智能控费的接口之后,公司目前情况如何呢?我们目前看到的,广东全省在推广以湛江模式,就是医保第三方监管的模式。这是一个非常重大的信号,广东省已经下文了,11月20几号,浙江省全省下文推广医保基金第三方监管。这是一个非常振奋人心的事情。我想逐步的可能未来有一个个省的全省推广,这是一个必然的发展趋势。因为做了这么多年,这几年来那些曾经号称能做医保控费,智能审核的,到现在一个个都趴下了一个个都不行了。所以这个是一个只有他在不断在推进。周末的时候,云南全省下发了一个文件,有关推进医保大数据的应用,包括医保控费等等的工作,这是一个大风口,越来越大。

智能控费之后公司已经进阶到第二阶段,也就是智慧医疗方面。现在很多买方也好,卖方也好,都在提智慧医疗,在提健康。但是我们可以发现,能够真正站在行业高点,可以在平台角度看这个行业的相关的投资者也好,卖方也好,微乎其微。都是站在一个视角,或者说站在一个非常狭窄的角度去看问题。他们都不相信中国会出现一个大型的平台型的大健康公司。因为这意味着数千亿的市值。

海虹目前到了什么程度呢?他做了两个事,一个是他在公开数据里面是160亿份的处方数据。这是一个什么概念呢?平安健康大概在过去的若干时间内,他积累的审核的量是1700万个不到。海鑫科金已经超过了160亿份,已经达到200亿份。在这样的数据基础上,已经成功做成了56个科室覆盖3000个病种的医生智能诊疗系统。这有什么重大意义呢?首先一个,中国目前的全科医生总量是多少呢?18.9万。按照国家2030年健康规划当中提到的,要推进分级诊疗,要搞个人家庭医生制度,那么这一个全科医生的比例是严重不足的。怎么办呢?现在在内蒙等地开始逐渐推开的这种医生智能诊疗体系,也就是海虹的56个科,大概覆盖3000多个常见病的病种的智能诊疗体系,可以帮助一个专科医生,或者是一个普通的非全科医生成为一个处理基层分级诊疗的这么一个医生。这是没有问题的,这套体系有自学习的能力,这是非常厉害的一个东西。也就是说他已经进入到人工智能阶段了。

目前全球来讲,真正做出智慧医疗体系性的,或者说系统性的公司还有一个就是IBM,IBM在760万退伍军人数据的基础上,花了二十多亿美金,做了一套肺癌的智能诊疗系统。他这一套系统,也具有自学习能力。据全美的测试,这个体系大概做出的诊断,不亚于任何一个最顶尖的肺癌医生诊断水平和能力。所以中国目前上海等地已经开始有中介在引入IBM这套系统。我个人认为海虹这套系统,未来两三年内,假以时日予以完善,尤其是在完善专家诊疗体系方面,能够进行一定程度的补充和加强,这将是一个非常了不起的一套体系。而且我们也知道,他现在这么大的覆盖面,他这套系统的自学习能力又很强。逐渐两到三年内超越IBM是可能的。

还有一个我们也注意到浙江省在10月份下发了一个文件,全省推广医保支付价。是什么意思呢?这个太专业,我们知道现在我们看互联网,经常能看到有关于医改当中提到两票制,三票制,尤其是福建的三明模式里面提到的两票制。医保支付价他搞一票制,什么概念?就是过去医药的采购是医院来实施的。它是以价格优先方式来搞的,但是药品的质量就无法进行核算了。没有药品的性能、毒副作用等等问题,只要合规药品进入目录,他是无法进行比较的。海虹的医保支付价是什么概念呢?他是以区域为单位,我们知道不同区域不同病种治疗方案和用药都不同。不同区域的人,用药状况是有差异的,这要有基本的尝试。以区域性的治疗某种单病种的若干个药历史上的疗效、预后、毒副作用、性价比等综合起来,形成一个综合性的采购目录名单。并且最终形成一个叫医保支付价的这么一种采购方式。也就是说将来要出钱的医保基金,医保局要负责采购,采购的依据是什么呢?就是海虹大数据基础上做出来的医保支付价,这个东西是绝对客观公众的,任何制药企业在这个数据面前都无法做假。所以他现在进入到第二个阶段,人工智能,智慧医疗阶段。为医改药品采购提供基础服务与支撑。这是他目前的业务进展,能到这个水平,我觉得已经大大超乎预期了。

在业绩上面,我估计快的话,今年4季度,慢的话明年1季度开始兑现业绩。这里面有两个方面的来源,一个是医保支付价相关的收入。另外一个,这个医保支付价的收入包括了来自政府支付的费用,还包括了参与招标的药品企业所支付的单笔的,每个药的品种的相当于报名费。数量也是非常惊人的,很庞大。还有另外一块收入是来自于政府对他智能控费体系的支付,第三方服务的收入,这个收入可能会比较庞大,或者说比较大。可能会带来业绩惊人的变化。当然我们也期待财政部的调研完成之后,能够给出一个比较客观的,合理的,公正的政府采购价格。

我先讲到这里,海虹的情况讲完了。我11月1日参加海虹股东会,老板明确:海虹在国内没有竞争对手,真要找,只有IBM,有信心未来几年超越它们。

牧羊:最新指数走势分享

从目前的状况上来看,上证指数的长期依然处于下降过程当中。中期稍微越过了弱势区,开始进入一个中强的状态,短期还在继续往上走,但是已经接近了高位。对于目前走势,我个人也觉得很难去判断。如果说从过去的经验上来判断,这里的状况,可能高度不会太高。另外就是说,有可能引发的一个风险就是作为短期的反弹周期,可能已经接近完毕。那么这种判断,这是基于个人过去的经验来判断的。确实存在一种可能,就是这里进行一个缓慢的爬升,但是缓慢爬升有一个问题,当你指数在缓慢爬升的时候,不能支持目前的短期指标。所以我对目前是否能进入慢牛的这种状态,我也表示怀疑。在这里就是说只能继续观望。

我们继续观察,他有可能在走势过程当中发生的演变。在11月份我估计进入11月份,短期的指标要进入高位。那么一旦短期的指标进入高位,那么调整就面临着很快到来。另外从超短的走势,目前的走势上来看,确实目前走势作为状态来说,还能保持良好,但是作为强度来说,确实不够强。这种状况作为我个人来说,也比较难以理解,只能说采取走一步看一步的方式来对后面的走势进行一个判断。我这样说可能比较抽象,我会把图给大家发一下,大家看一下会心里更加有数。这里我只是做一个解释,白色在图当中表示超短周期,黄色表示短期周期,紫色是中期周期,绿色是长期周期,大家可以看一下,有什么问题我可以给大家解释。就目前来说,作为我个人的判断,我对这个市场不抱有太大期望值。一方面短期快接近高位,另一方面从我个人的经验来说,短期的反弹周期已经完成,作为一个中期的上涨来说,这个短期的循环过程已经完成。所以目前这个指数还能走多高,我个人持怀疑态度。

这个图就是指数多周期的图,看起来有点像蜘蛛网。稍微解释一下,白色在图当中表示超短周期,黄色表示短期周期,紫色是中期周期,绿色是长期周期。通常来说,一个中期反弹完成是以短期的两个循环或者三个循环来解决的。目前我们可以从今年春节到现在已经差不多经历了三个循环。前两个循环已经完成。就是说一个循环是一上一下,现在处在第三个循环上。通常情况下,第三个循环应该结束。但是从当前的角度来说,因为短期还在往上涨,目前指数还没有太大的风险。

最后我把前面我的意思总结一下,就是作为指数来说,目前我们从指标上看保持的还比较良好,但是从经验来说,短期循环已经结束,这个空间可以达到多高,我个人表示怀疑。我的发言就到这里,谢谢大家。

夏言:宏观经济和投资策略

第一个是美国大选,美国大选对于市场来讲,我想影响不会太大。因为什么呢?作为目前中国作为第二大经济体在世界上的位置来说,以及政治、军事、经济各个方面来衡量的话,美国想动摇中国在世界的地位现在是非常困难的。正是基于这一点,所以我认为影响不会太大。这两个候选人,一个是商人出身,一个是政客出身,商人讲究的是经济利益,政客讲究的是政治利益。无论是谁当选,我们要注意的是商人当选还是政客当选。这个或多或少会对国内产生一些影响。但是影响不会太大。特别是对于国内的股市来讲,国内股市我个人始终认为他有自身规律。外界对于国内股市只是一个促进或者是推动或者是外在条件,不是决定性的因素。

第二,经济目前来讲,有企稳的迹象。如果说这个地方马上起来或者是向好,我想还要观察一段时间,因为既然上面说了,这个是一个L形,那么L形我的理解和大家理解不太一样。大家理解L形底应该是一条横线,我的理解是什么呢?L形是一竖是以前发展是两位数,进入L形一横之后是一位数,一位数增长有一个波动。这种波动,无论将来是上涨还是下跌,起码在一定范围内,保持相对稳定。况且我个人还是认为,这个经济增长和市场的关联度并不是太大。无非就是作为一个利空也好,利多也好,多空双方的一个说辞。对于实际来说影响不大。因为这个市场更主要的是资金流动性。我想这个是第一位的。所以对于这一点,我们也可以不用太过度关注。

但是大家对于目前CPI的走势产生一些分歧。对于中国的CPI,我想大家应该也知道,猪肉价格基本上决定了CPI走势,目前猪肉价格处于一个持续下滑阶段。估计到元旦、春节之前还会有一个反弹。所以说CPI有可能维持在2%上下进行波动。但是不管怎么样,从中国目前经济的增长状况来看,就是2%上下的CPI波动是属于正常范围。所以说对于这一点也没有必要过分渲染,只不过现在可能大宗商品资产价格上涨,资产价格的上涨,我想更多的,现在有合理的一面,同时还要考虑资金炒作的一面。因为毕竟期货市场我们承认他的价格发现功能,但是同时期货市场还在一定程度上,存在资金炒作的情况。所以说到底对于未来生产需求产生什么样的影响还要再看。只不过像煤炭,煤炭因为现在应该比较近,已经入冬了,一些动力煤的需求量比较大。这一个应该是属于一种正常的需求。如果要是仅仅就是冬天用煤的话,那我想一旦过了冬天怎么办?所以这个东西还得继续观察。因为毕竟这个当中,大宗材料的上涨有资金操作的成分在里面。所以确切的是否是生产条件好了,对原材料的需求提升了,引发的价格上涨。如果说是这样的话,价格上涨是有其客观基础。如果说排除这个因素,我想还要看一看,因为具体到底什么情况,我是不太清楚。

再一个老问题是养老金问题。养老金近期谈论很多,4万亿、5万亿,又进来多少。养老金不单纯是资金,还有股份。这个股份就是国有股转让的部分。这个以前也实施过。我想在养老金入市之前,可能还会大量的国有股划拨给养老金。这个就是说不存在什么国有资产流失的问题。这是一个欠账的问题,因为在上世纪90年代,国企改制的时候,改制过程当中,关于职工养老并没有随着职工的下岗而将这一部分资金划转到社保部门。所以欠下一笔账,这笔账是早晚要还的。我想社保基金将来入市可能是要带着股份入市的,所以说单纯以社保有多少资金来测算,会带入多少资金进入股票市场,这是不太现实的。第二,按照规定受托机构应该接受养老金之后,他要拿出20%的风险准备金。如果说这样算的话,我们假设他进来的是资金,如果说受托机构和委托代理基金再拿出20%的风险保证金,实际上他入市的话只有24%,达不到30%。因为一方面他要入市,另一方面还要拿出一部分的资金作为风险准备金。所以他入市并不是十足的30%。测算下来只是24%,更何况里面还有国有股成分。所以这就是一个讲故事问题,千万不要太拿这个当回事。

以上几个基本面问题,下面谈一下市场走势。从市场走势来讲,8月中旬的时候,我们曾经提过,对于市场要谨慎。在9月底10月初的时候,认为市场应该有一波回升行情。这个回升行情至少应该是有两周,到目前来讲已经四周了,现在来讲,对于我来讲,我又开始看的谨慎了。这个地方如果说从近期走势情况来看,实际上是一个略带上升楔形的一个振荡上行的走势。如果要是把这个上证指数,从上证指数来看,我们可以把今年4月份的一个高点,3110点和8月份的高点3140点做一个连线,这一条连线和下面一条连线形成一个稍微向上倾斜的箱体。这条线目前已经运行到3170-3180点,这个地方即便向上突破,向上空间也不大。所以这个地方还是应该谨慎一点。这是一个。

短期来看,注意下面的短期支撑线,这个支撑线是9月底、10月初调整低点上来的。这条支撑线如果被跌破,现在看了压力应该是在3115点附近,这个地方跌破了应该要小心。3100点如果再被跌破,你至少应该减点仓。如果说3000点被跌破这个地方就应该考虑离场问题了。现在整体走势不太乐观,现在唯一走的好就是权重股指数。因为现在权重股目前来看,基本上打到天花板差一点了。我发一张图。

其实大家也已经感觉到了,这一段时间主要是权重股在支撑这个东西。现在来看,权重股基本上是快到上面的绿线附近了,再往上冲一下,如果说过不去回调应该是一个大概率的事情。而且我们看到这个地方似乎形成了一个楔形走势,因此一旦出现下跌可能是一个急跌,而且大家也都发现市场确实不太好做。这个地方应该又到了谨慎的时候,当然还没有到离场的时候,还可以再看一看。

从目前情况来看,到年末之后,重点关注应该是重组和高送配。重组涉及到内幕消息,别人那么一听,你要是觉得有那个意思,自己就寻找寻找。其实我们在这个行业时间比较长了,一般来讲从来不问出处,朋友告诉消息就可以了。不会再问所谓的逻辑是什么?因为没有必要。所以说有一些朋友在市场当中时间比较短,这方面不太清楚。因为重组毕竟涉及到一些内幕信息。这个以后大家在交流过程当中,别人提了就那么一听,不要过分的刨根究底,这个要注意,因为大家都比较忌讳这个东西。

再一个高送转,其实大家都可以看出来。这个东西也不需要什么确切不确切的消息我举一个非常简单的例子。其实我们以前有的上市公司老总违规买股票的,借用知道内部信息。结果买完了以后没挣到钱,最后还被罚。你说他知不知道内幕信息?他知道。但是什么时候买,怎么买这是一个问题。再一个咱们也别说人家上市公司领导说大话什么的,往往一开始有雄心壮志,最后底气不足,有一些准备搞的项目流产,以至于重组终止。作为上市公司来讲,还有信息披露也好,就是说当他没成为现实的时候,我们就把他当作一个传言或者说一个预期千万不要当真。这个怎么办呢?就在我们个人挖掘上。比如说高送配,他要具备几个条件,净资产高、基本公积金高、未分配利润高。主要出现这“三高”,毫无疑问他存在了高送的条件。然后你再看一下近一两年内他有没有送过股,如果说没有送过,高送的概率更大。再看一下他的总股本多少,盘子越小,股本扩张的能力相对来讲越高。这样的话,基本上是大概率的。因为什么呢?即便你认识这个上市公司老总,他告诉你,今年高送配,最后可能到时候,不一定因为什么没有送配成,你知道这个信息也不一定就一定能实现。所以很多东西咱们在市场当中,都是炒的是预期,讲的是故事。有一些事根本没有必要过分当真。

那么上面实际上提出的几个条件,然后你再看一下它的技术走势,这个股票别人涨的时候,它涨没涨,近期处于什么样的状态。如果说是处于疯涨的状态,说明这个题材已经开始炒了,就不能进了。如果说某一个股票基本没怎么涨,在底部突然放量,然后你看一下他的基本面,什么叫技术面基本面相结合,这个时候你挖个股基本面,结合技术走势选择买点可能会更好,因为你从F10就可以看到,这些都是基本面方面的方面,包括股本、股本扩张能力、潜力这个都有。

还有一点,其实这个是更加重要的。这个作为市场来讲,在这个市场的人来讲应该更加注重大宗交易。我发现有的股票既有比较好的高送配的牵制,而且近期又有大宗交易。大宗交易几笔又都显示的买方一个营业部,再给和一下近期走势就可以看出来,有的个股可能现在有的资金开始介入,现在在压低吃货,现在从大宗交易也好,信息披露也好,应该是拿了不少股,他拿这么多股票干什么?就像我们7、8月份的时候,曾经讲过一个。当年报或者是季报出来之后,基本上都是半个月或者是一个月之前的事。比如说10月份公布季报,那么季报截止日期是9月30号,一般大量公布都是10中旬之后公布。这半个月时间,作为一个主力,作为一个庄家,完全可以从容出货,所以你看到所谓的股东持股人数的时候,可能已经不是你看到的那个时候的状况了,也可能人家已经跑了。所以说一般你要是发现是否有资金吸纳或者是干什么的还是看看大宗交易。大宗交易可以告诉你一些信息。

总之到年底大家就是关注一下重组和高送这两个题材更好一些。这是往年特有的现象,应该说成功的概率相对来说比较大。因为作为行业来讲,我想上半年包括去年都炒的挺烂了,他们得经过相当长时间的修整才可以。

宝马777:投资策略

1、观基本面数据有改善,持续性待观察;

2、估值层面看,绝对和相对估值,都不便宜;

3、市场的热点基本都是博弈性质,无长期性;

4、继续耐心等待跌破2638点后的机会

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绿野仙踪2013-11-6
  • 阎小王: 原本我以为不会再涨很多了,这看起来还是后劲十足啊!
  • 阎小王: 原本我以为不会再涨很多了,这看起来还是后劲十足啊!
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感谢各位对中国私募基金风云榜一直以来的关注和支持,我们将一如既往地秉承公开、公正、 公平的态度对待最终的榜单评选,一如既往的呈现最为专业、严谨的排名。

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绿野仙踪2013-11-6

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