尚善基金网 998fund.com尚善基金网 998fund.com

资管时代
产品优选平台
理财
热线
400-699-1888

心目中好公司讨论[105期]

分享到 更多分享

2016-03-18 来源:朝阳永续

摘要: 2016年03月16日朝阳永续第105期精英聚会在朝阳永续公司成功举办,廖冰(朝阳永续)、 金晓斌(祥云海)、吕晓峰(个人投资者)薛万祥(信正投资)、张云逸(鸿逸投资)、陈名(蝙蝠投资)等嘉宾出席了本次精英聚会。

2016年03月16日朝阳永续第105期精英聚会在朝阳永续公司成功举办,廖 冰(朝阳永续)、 金晓斌(祥云海)、吕晓峰(个人投资者)薛万祥(信正投资)、张云逸(鸿逸投资)、陈 名(蝙蝠投资)等嘉宾出席了本次精英聚会。

聚会主要讨论心目中的好公司。对于目前的市场和未来市场的判断,情况到底如何?

以下是精英聚会部分会议纪要:

一. 做智能资产配置非常难

目前做智能资产配置,主要的方向还是提升使用效率。比如说一个用户如果关心石油,那么就推荐一些与石油有关的个股或基金,这样用户就节省了自己搜集投资标的的一个时间,可能一高兴就下单了。所以这些都是属于体验方面的服务。如果说真的想帮用户配置资产,获取比较好的收益,这个会非常难,因为市场是在不断变化的,很难有一个或有限个数量的策略能够应对他。

二.恒生电子今年有催化剂

恒生电子近期可能存在催化剂

现在新兴战略板叫停已经是一个大概率事件,而这一事件对恒生是巨大的利好。因为现在蚂蚁金服如果要上市,他肯定是选择在国内上市,不可能在国外,因为他要规避在同一个国家上市的风险。那么如果国内上市,蚂蚁金服只能选择在新兴战略板上市,他是不可能在主板上市的。另外一个考虑是说蚂蚁金服今年上市最有利,因为最近半年是市场给互联网公司估值最高的时候,如果今年不上市,再过半年估值水平大概率是下降的。综合这些考虑呢,蚂蚁金服借壳恒生电子上市将会是一个大概率事件。

此外,其实自从恒生引进蚂蚁金服之后,他的变化是非常巨大的,这一点从股价上就有非常明显的体现。当时蚂蚁金服刚进入恒生的时候,他是26块钱左右,而现在大概有43块钱左右了。除了恒生电子,目前数米基金网的估值也是非常高的,可能已经达到了百亿的估值,而恒生和蚂蚁都持有大量的数米股份,所以恒生的潜力非常大。

现在唯一不确定的是他的子公司,恒生网络会如何处理,恒生网络现有业务已经没办法开展了,这家公司净资产才一个多亿,赚了一个多亿,总资产大概两个多亿,结果要罚六个多亿,那他只能破产。

三. 供给侧结构性改革带来结构性行情

今年一定会有结构性行情,今年新的关键词是供给侧结构性改革,其实说白了就是支持国企。煤炭和钢铁之前有一波机会,但是大家都没有抓住,其实是当时不相信他会有机会。但是现在我们回过头来看这件事其实很容易理解,这两个行业15年亏损很厉害,16年预期是盈利,所以他们才会有这样一波行情。那么围绕这个改革买股票的话,其实买的都是国企,买国企当然最高兴的是国家。

现在的股票价格,肯定是处于一个比较低的水平。而且现在市场已经有了一个非常积极的变化,前一段时间大家担心股票会不会跌破两千点,但是现在大家已经不再担心这个事了,那最多现在也就是那么横盘一直横着。

另外一个担心是经济活动萎缩得厉害,实体经济不景气,但是经济对股市的影响不在于他的绝对情况,而在于他的相对情况,比如说过个半年经济是会好一点还是差一点。

第三个,股票最核心的还是供求关系和货币反应。如果货币宽松,将来要涨上去也是很快很容易的。股市的未来趋势是不能去问已经在市场中的那批人,这批人主导不了涨和跌。现在这个市场已经很难再跌了,除非大股东割肉卖出,但这是不太可能的。但是还有一个情况是,现在上市公司的报表比没上市的公司好多了。台湾股市第二波涨上来,和杠杆没关系,但是不鼓励杠杆也能张。股票不涨,回购利率不涨,市场不缺钱,但是大家需要引导。

四. 沪深300研究

沪深300现在的估值水平是10倍多一点,预期是逐步往下走的,这个是符合预期的。沪深300前20个行业里,从绝对估值来看这周表现最好的是石油,钢铁,互联网传媒,相对估值基本相同。再看净利润变化,市场预期已经比较低了,今年利润增长只有5%了,其实这个下调比较多了,已经比GDP低了。银行的盈利预期也很低了,扣除银行和不扣除银行的盈利预期已经差不多了,这是历史上第一次出现。沪深300前20行业的利润,最近表现最好的是券商、运输设备,互联网传媒,最差的是钢铁,石油开采,煤炭。但其实这些亏损行业,今年预期是正增长的。如果考虑我们的企业有政府背书的话,其实这些行业如何看都不贵。最后看分红,我们的一些银行类股票,前年派息率有32%,将来如果派息率提升,股价也下跌了,如果再有一点增长,今年股息率会比去年更高。

五. 现在的银行不具备投资价值(某嘉宾)

现在银行不具备投资价值,在14年下半年的时候,银行还是挺好的,当时分红率和派息率很高,且PB低于1,股价也很低。当时预计债券收益率会往下走,而派息率会往上走,而且拨备率都在300%以上。但现在截然不同,拐点出现在2015年2月份,营业指标大幅下滑。银监会在上个月公告,拨备率指标大幅下降,这是最大利空。拨备率下降,坏账增多,安全垫少。现在资产抵押,净资产进来十几个亿,卖出去500W也没人要,短时间不能消化。再加上资金成本又很高,吸储成本高,放出去不赚钱。外部还有互联网金融的大量冲击,互联网金融的资本效率非常高,银行和他们根本没有办法抗争。回归到具体净利润,我们之前预测, 2015年五大行进入负增长阶段,股份银行是2016年,城商行是2017年。2014年年底,我们关注了一家银行,他的实际坏账率7%,现在的话实际坏账已经超过10%。过去几年坏账率有过下降,现在完全看不到有下降的趋势。还有一个全球银行业的估值下降,尤其美国,香港。大环境的估值是受到全球的经济周期影响,很难避免,所以国内银行里面或多或少都会受到影响,和海外联系较强的受到的影响会较大。考虑到现在估值翻了一倍,盈利能力却不断恶化,大盘又是熊市氛围,所以感觉银行很难顶住,至少不是发财的机会。

六. 廖总对于银行的基本看法

从财富公司售卖固收的产品来看,其实地方政府是和国家绑定在一起。对于债务违约的问题来看,地方政府的债务只会展期,而不会违约。所以实际上地方政府不会破产,国家在解决地方政府债务的问题,因此银行业也一样。而且目前这个周期下有一个特征:政府拼命放钱,而银行不放贷,所以银行有钱,而且成本很低,钱都在银行,银行本身不会有压力。第二,我们国家是不一样的,美国那些是资本主义的银行,我们是国家的。第三,所有的政策都是对银行有利,所以不悲观。

七. 其他嘉宾对于银行业观点

1.银行行业是不是到底? 2.银行股到底了么? 3.买哪个?

嘉宾认为,首先,银行行业不应该悲观。在纸币条件下,本身是不存在经济危机的。虽然,从目前看人民币的流通量已经远远超过经济增长的倍数。第二个逻辑,最终买单者逻辑。房地产价格不会下跌,任何一个政府,任何一个执政党,都会选择宁可让老百姓买单,也不会房地产价格下跌,银行破产,然后国家去埋单,出现萧条,从而出现经济危机和社会危机。如果收流动性,最好的方法就是固化然后收缩。多半就是依靠房地产。所以不要担心银行业更不要担心地产。

在通货膨胀的阶段,所有的不良资产都不是不良资产。因为绝大部分银行在真正放贷的时候都是非常审慎的。有问题的都是贷给国企的,而这些企业有国家背书,又有什么可以担心的呢?

我们现在的银行有业务变化,从原来存贷差为主要收益的银行,现在正逐步转向交易性银行。因为钱没有地方去,只能在市场去倒腾。而国外银行去赚的就是这部分的钱,利用个种票据贴现,然后买卖赚取差价。

八. 经济下行周期中选股的思考

这个周期不能买小股票,因为整体景气度下行的时候,大家都不好。如果这样的话,那么实际上是有利于大企业的。因为小企业灭亡的更快,相反大企业市场份额越来越大。所以,这个周期下大企业反而好。还有一个交易层面的思考是熊市里面是比有没有人卖股票。大股票,同样的卖盘,波动小,参与的游资少,不太容易恐慌。相反,小公司一卖就容易暴跌,流动性差,更容易引发恐慌。

九.从社会的矛盾等角度看政治体制改革,以及经济体制改革

嘉宾:

在过去5年到6年内,社会的矛盾已经大幅缓和了。原因是:在中国,老百姓普遍不关心政治,而是关心自己的衣食住行。而在中国,只有“住”才能引起老板姓的意见,其他方面对于普通老百姓都没有意见。而在住的问题上,为什么说在过去的5、6年内大幅缓和呢?实际上从2010年开始,我们发现在二线城市,除了北上广深这几个城市,房价没有涨,甚至很多城市的房价是回落的,而居民的收入实际上是翻倍的。所以除去北上广深,其他地区的居民从经济上看生活质量是大幅提升的。而在北上广深工作的人可能没觉得提升,但是这是他们自愿的。他们可能会对房价不满,但是他们是揣着梦想来解决不满的。这是第一个层面的问题。

主要矛盾是政策

而第二个层面的问题是,现在主要的不满是老百姓觉得政策变化太多,实际上最好的政治是啥都不作为,公务员无所事事,那么经济肯定是好得不得了。还记得在13年6月底银行利率突然拉升,然后股市暴跌。实际上大家不满意的是政策上折腾太多,大家都觉得自己现在生活很好,政府不要来妨碍自己。再加上,现在微信的传递功能,不仅传递传统的信息,还有反馈的信息,下面有评论。所以现在需要的不是经济体制改革,而是政治体制改革。而在经济体制改革上,我觉得不进行是最好的,不做反而没有政治上的问题。就像是战略新兴板的删除,有的人得益有的人受损,得益的人他不会有什么感觉,而受损的人他的非常受挫。

998fund.com知识共享许可协议 查看说明
分享到 更多分享

网友评论 12

最新评论 最多喜欢

绿野仙踪2013-11-6
  • 阎小王: 原本我以为不会再涨很多了,这看起来还是后劲十足啊!
  • 阎小王: 原本我以为不会再涨很多了,这看起来还是后劲十足啊!
  • 阎小王: 原本我以为不会再涨很多了,这看起来还是后劲十足啊!

感谢各位对中国私募基金风云榜一直以来的关注和支持,我们将一如既往地秉承公开、公正、 公平的态度对待最终的榜单评选,一如既往的呈现最为专业、严谨的排名。

喜欢 2 回复

绿野仙踪2013-11-6

感谢各位对中国私募基金风云榜一直以来的关注和支持,我们将一如既往地秉承公开、公正、 公平的态度对待最终的榜单评选,一如既往的呈现最为专业、严谨的排名。

喜欢 2 回复

绿野仙踪2013-11-6

感谢各位对中国私募基金风云榜一直以来的关注和支持,我们将一如既往地秉承公开、公正、 公平的态度对待最终的榜单评选,一如既往的呈现最为专业、严谨的排名。

喜欢 2 回复

优选推荐

Slide 1

推荐私募基金

最新研报