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市场是否有结构性投资机会[101期]

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2015-08-11 来源:朝阳永续

摘要: 2015年7月23日朝阳永续第101期精英聚会在朝阳永续公司成功举办,廖 冰 (朝阳永续)、 陈 名(蝙蝠投资)、 彭 睿(职业投资者)、 吴元青 (光大控股)、 王 波(华宝信托)、 王富济(铠锋投资)、王 炫 (上投摩根)、 张云逸(鸿逸投资)、 赵雪桂(智德投资)等嘉宾出席了本次精英聚会。

2015年7月23日朝阳永续第101期精英聚会在朝阳永续公司成功举办,廖 冰 (朝阳永续)、 陈 名(蝙蝠投资)、 彭 睿(职业投资者)、 吴元青 (光大控股)、 王 波(华宝信托)、 王富济(铠锋投资)、王 炫 (上投摩根)、 张云逸(鸿逸投资)、 赵雪桂(智德投资)等嘉宾出席了本次精英聚会。聚会主要针对市场是否有结构性投资机会的研讨,对于目前的市场,投资者该如何把握?

以下是精英聚会部分会议纪要:

1. 短期反弹有望延续,但4500点压力较大。

嘉宾认为目前仓位变化不大,中长期保持两、三成仓位左右,7月9日及上周四完成两次精准抄底及加仓。自上周四起大盘六连阳,来回做差价的波段机会开始消失。对于大盘的未来趋势,其认为短期反弹还能持续。由于大部分市场参与者都认为市场天花板是4500点左右,这会促使很多理性投资者选择在到达4500点之前提前撤退。但其认为市场至少将冲过4500点两次以上,第一次冲击后回落,再次上冲后如发现难以逾越后会确认下行,目前自己还是延续小幅加仓的策略,到4400点以后再开始逐步减仓。目前点位空间还有300点以上,在第一次上冲快速回落后可以选择再抄底一次,到4500点以上后退出。

目前更重要的是轻指数重个股:首先是选择盘面轻、弹性大的标的;其次,选择庄家自救的标的。6月底自己持有的多家公司的大股东的质押融资面临被打爆的窘境(当时有90家公司触及平仓线),这类公司大股东自救的可能性较大,因此弹性较大。

某嘉宾也持相近的观点,认为市场短期不会回档,而是直接以逼空形式上涨。因为最有可能回调的上周三、本周二这两个时间窗口期已过,而且回调力度越来越小,后续将直接向4500点进军,如果打不过4500点,再可能回调。在目前的波段市场中,就是要踏准节奏做波段。

有嘉宾补充到:目前IPO暂缓发行,这批打新的资金都回流银行。昨天发现了较为奇怪的现象,期货贴水200多点,因此A股短期难以下行(有嘉宾补充到其中可能有几十点的分红),今天买了一些沪深300期货(考虑到其运行时间较长),昨天大盘的上涨主要是股指期货带动的,到收盘时期现价差缩减到60、70点。

有嘉宾认为目前市场还是有3大压力,一个是中报业绩的压力,只有创业板指标股增速还可以,其余总体来说还是低于市场预期。现在是7月中下旬,普遍最差的中报还没有出来。个股的地雷对市场总体的贡献是不大的,但是爆一批很差的还是会对市场造成压力。第二个是来自于美元加息的一个预期,在三季度美元大概率会加息,在8、9月份还会有反应,会是对新兴市场的一个冲击,第三个压力还是来自于一年定增解禁的压力。因此从资金面上看比较悲观。同时下半年美国加息预期高,会对新兴资本市场产生一定的冲击。

嘉宾补充到:这波下跌很多受害的是新股民,都是在想跑的时候不断有政策利好出台,但市场的反应都是高开低走,因此被深套。还有一部分人之前在高位卖出,后面因为利好的不断出台入场抄底,被套在半山腰。此轮有17只个股从底部涨幅翻倍,如中航光电、南方汇通等。目前两融余额还是维持在1.4万亿,债券、大盘蓝筹股如果难以上涨的话,说明市场还是流动性短缺。此次政府入市1万多亿资金,而逃离股市的资金预计在3万亿,供需失衡,因此4500点是难以维持的。且目前中国企业和个人债务总量排名全球第一,占 GDP的比例接近200%,债务压力也较大。个人对于茅台非常看好,认为茅台里的股东主要都是长期投资者,且成功避开了股灾,今年涨幅达30%,后市必创新高。

但也有嘉宾对市场中长期较为乐观。该嘉宾认为市场短期风险较小,对于中长期担忧主要还是来自于市场参与者长期信心的不足。但纯粹从技术层面考虑,中长期还是比较乐观的。首先,大部分筹码已经锁定(包括券商自营、保险等持仓);其次,大部分股价都已被腰斩,跌出了未来的上行空间;此外,未来预见不到有系统性的利空。

2. 此次救市资金的组成

有嘉宾表示,此次救市总规模大概是2.2万亿,央行没出钱,证金公司的资金都是商业银行抵押给央行的(商业银行拿自己的债券抵押给央行,央行释放流动性),券商动用的资本金大概为1200亿(自营不能卖出),此外还有800亿短期融资券,对商业银行的授信是2万亿,但是具体入市的比例还未知。此外政府对五大基金公司的申购金额为每家400亿元。给到嘉实的是现金,华夏是部分现金,从伊利事件来看,部分基金公司划拨的是股票,政府将股票委托给基金公司,主要是中政金公司不能买某些股票,通过将ETF借给中信证券、中信证券卖出ETF买入股票的形式实现调结构的目的。

3. 私募、信托的风控措施及近阶段仓位情况

有嘉宾提问现在信托的风控措施做的如何?有嘉宾表示,其所在公司这次给银监会写的材料主要包括以下几点:首先,杠杆不超过1比3,且到1比3还是有条件的,一开始只能开7成仓位,到净值达到1.1以后才能将杠杆扩大到1比3;此外,对投资者资质进行严格审核。自己90%的客户都有能力补充保证金,而场外配资的基本都是难以补足保证金的,这是个比较大的差异。

近期市场还有一定的活跃度,主要因为大部分机构的仓位都很低(仓位可能只有一两成),而在5000点时基本都是八九成的仓位,个个都是潜在的空头。前面一轮下跌中减仓的机构基本都不敢再入市抄底,而入市的都是在相对高位减仓成功的。有嘉宾认为结构化的产品在趴下后短期很难再崛起,并提问主动型基金的仓位情况?从某嘉宾自身了解的几个基金专户产品的情况来看,凡是带杠杆劣后收益之前做到5、6倍的,这次满仓的话都跌到本金附近,后续这波反弹净值回升也较快;而之前收益较低的账户,如净值跌到0.8左右的,很多都不敢抄底了。有嘉宾补充到:临近预警线,而且低于预警线的话银行规定最多半仓,因此整体私募、信托的仓位是较低的。

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绿野仙踪2013-11-6
  • 阎小王: 原本我以为不会再涨很多了,这看起来还是后劲十足啊!
  • 阎小王: 原本我以为不会再涨很多了,这看起来还是后劲十足啊!
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感谢各位对中国私募基金风云榜一直以来的关注和支持,我们将一如既往地秉承公开、公正、 公平的态度对待最终的榜单评选,一如既往的呈现最为专业、严谨的排名。

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绿野仙踪2013-11-6

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