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错过这篇文章,2016年可能要后悔一整年!

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2015-12-19 来源:

摘要: 2015年12月19日,向日葵投资总经理、贤盛投资董事长杨海先生莅临朝阳财富月度策略会,为朝阳财富的尊贵客户们,分享他对2016年股市投资策略的观点。

      2015年12月19日,向日葵投资总经理、贤盛投资董事长杨海先生莅临朝阳财富月度策略会,为朝阳财富的尊贵客户们,分享他对2016年股市投资策略的观点。


(向日葵投资总经理、贤盛投资董事长杨海

  杨海先生是中国第一代红马甲,第一代阳光私募基金创始人。他管理的朝阳贤盛1号产品,成立于2015年初,截至12月11日,累计净值:1.688(费后),超越沪深300指数66%。朝阳贤盛2号产品,成立于6月初,可谓“生不逢时”,但同样在股灾期间很好地控制了风险,最新净值为0.9314,跑赢同期沪深300指数26%。

  那么,杨海先生是如何在牛市中高歌猛进,在股灾中保住胜利果实,在反弹中又能小步快跑呢?他对2016年怎么看,又准备如何操作呢?


(朝阳贤盛1号产品净值曲线)

2015年策略回顾
  杨海先生表示,朝阳贤盛产品的突出表现,来源于他在2015年初对市场策略的制定。他认为,做策略不是做预测,而是做预案,是对各种可能的情形提前做出预估和应对方案。而市场“一年一个样,年年不一样”,因此策略必须要灵活。考虑每年的大策略时,必须基于最新的市场驱动因素。那么,他在2015年初,提出的基本思路是“注重波动风险,策略高明者胜出”,这个思路来自于他对台湾股市放开两融后的第一次股灾的前瞻性研究。而“很不幸”,A股最终也因为两融的放开和急剧压缩导致了股灾。由于杨海预案充分,在2015年的杠杆牛市参与中始终把控制波动风险放在第一位,严格执行审慎策略,风控前移并贯穿投资全过程,最终,在股灾中很好的活了下来。

2016年:精耕细作
  那么,2016年的策略,又该是怎样的呢?杨海的新思路是“精耕细作,阿尔法致胜”。为什么要精耕细作,因为经济还在缓慢寻底,两融杠杆及股指期货等衍生工具被控制,导致明年不太可能出现大牛、快牛,更可能是一个无明显趋势的震荡。然而,由于经济转型,机构性机会可能会精彩纷呈,这就需要我们精耕细作,为获得超额收益,阿尔法致胜提供了可能。

2016年面对的形势
  杨海从三个方面来进一步阐述他对2016年新形势的理解。

  经济方面,GDP增速继续缓慢寻底。中国作为一个巨大的经济体,经济的繁荣与回落都有巨大的惯性,不太可能迅速回升。高层对GDP数字的容忍下限在扩大,6.5的增速也是可以接受的。实体经济债务率水平居高难降,过去几年我国企业整体负债率均超过了100%以上,去杠杆中存在一定程度的信用风险,甚至有可能爆出“黑天鹅”事件。然而,他认为高层已经找到了正确的方法,那就是供给侧改革。经济结构的优化在提升,尽管存量部分过剩产能淘汰的动作还未明显看到,但增量部分确实已显现出活力。

  政策方面,经济刺激政策继续。财政政策一直加力。货币政策,目前的利率已经很低,再降的空间不大,但是会有几次机会继续降低存款准备金率。降准可能主要是为了应对资本外流导致的外汇占款下降,但也体现了央行要维持宽松局面的决心。他分析近期险资频频举牌A股上市公司的热门现象,指出背后原因就是存量的资金很多,但这些资金找不好很好的实体投向,因此上市公司和二级市场成为重要战场(参与定增,或在二级市场扫货)。短期不可避免将吹大泡沫,但有利于支持实体发展。

  股市方面,被寄予中国经济结构转型、升级的重要助推器,改革预期有助于提升风险偏好;利率下行继续助推大类资产配置转向权益类,创新驱动经济转型加速,对市场形成有利支撑。2016年A股纳入MSCI应是大概率事件,未来新增资金粗略估计应该在2000亿美元(1万亿人民币)以上,一开始也会有千亿人民币左右。不利的一面是,注册制推出的进度可能对市场形成冲击,杨海统计了2014年和2015年的A股IPO和再融资规模,认为2016年可能会超过1万亿。另一方面市场整体估值“很贵”,主板中位数为80多倍,中小板为90多倍,创业板高达120倍。

2016年投资策略的几个的思考点
  结合对上述2016年新形势的分析,杨海认为2016年市场可能无明显趋势,应该4200-3100点之间波动,超出这个区间可视为反向机会,大部分时间呈现指数窄幅波动、结构性机会精彩纷呈的格局。市场总体偏暖,常态调整多为技术性因素,防止小概率事件和黑天鹅的冲击,例如经济超预期下滑、信用违约风险、美元连续加息、汇率超预期贬值波动等。基于对大势的预判,杨海认为明年市场机会很多,但全市场预期收益率要降低,年回报20-30%或许是个不错的中值水平。

  机构性的机会,杨海总结为“一新一旧一周期”。“新”是指新经济方面的新业态,如互联网+;技术创新,如云计算、大数据、VR、智能制造、智能驾驶、车联网;新消费,如医疗健康、二胎、IP文娱、体育。“旧”是指旧经济的并购重组,如国企改革,以及券商、军工等传统的炒作主题。“一周期”是指在2016年有可能会出现一波周期类股票的行情,可能的驱动因素是去产能预期强烈,或经济数据理想。另外,刚才提到险资举牌,A股纳入MSCI,也可能带动一波对低估值高分红的大蓝筹的炒作。

  综上,杨海提出了“成长、主题、风控三合一”,以“阿尔法”为核心的一整套策略,他对此充满信心,明年或将收获满满,继续大幅超越市场平均收益率!

坦诚交流分享实战干货
  由于不少客户正好也是朝阳贤盛系列产品的投资者,杨海先生就把此次分享视为一个内部谈话。券商等机构的策略会喜欢展示很多数据图表,对于真正的结论却匆匆带过。杨海先生这次的谈话,却省去了诸多数据图表,而直接从一个资金管理者的角度,纯实战的角度,讲述自己对策略的研究结论,对投资的思考,乃至对道和术的哲学认识。他坦承的态度,纯干货的分享,博得了在场投资者的一致赞誉。有一些购买过朝阳贤盛系列产品的投资者第一次近距离接触到产品的管理者,他们非常认可杨海的“不求领先,稳健长跑,小步快跑”的投资理念。对产品有了更加直观而深刻的认识,更有信心了。

  在策略会的现场,朝阳财富高级研究员梁正先生向投资者分享了朝阳财富在2015年不同时段主打产品的变化和最终业绩表现,以及对2016年大类资产配置建议,完美展示了朝阳财富对市场和产品的专业把握能力。朝阳财富研究中心总经理何菁菁女士介绍了“百世汇通Pre-IPO项目”,在电商蓬勃发展的风口下,优秀物流企业的股权成为稀缺资源。申通快递借壳艾迪西成功在A股上市,成为近期投资者最为关注的热点事件之一。百世汇通作为业内发展最快,后劲最足的龙头企业,它在上市前最后一轮股权融资,吸引了在场投资者的强烈兴趣。


(朝阳财富研究中心总经理何菁菁)


(朝阳财富高级研究员梁正

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网友评论 12

最新评论 最多喜欢

绿野仙踪2013-11-6
  • 阎小王: 原本我以为不会再涨很多了,这看起来还是后劲十足啊!
  • 阎小王: 原本我以为不会再涨很多了,这看起来还是后劲十足啊!
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感谢各位对中国私募基金风云榜一直以来的关注和支持,我们将一如既往地秉承公开、公正、 公平的态度对待最终的榜单评选,一如既往的呈现最为专业、严谨的排名。

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绿野仙踪2013-11-6

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绿野仙踪2013-11-6

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