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一波三折,周期致胜

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2016-03-26 来源:

摘要: 2016年3月26日,朝阳财富公开课移师北京,特别邀请朝阳财富总经理牟慧玲女士、朝阳财富保险产品总监韩超先生、中信建投证券策略分析师王君先生等嘉宾,为北京地区的投资者带来一场精彩又充实的财富课堂。

      2016年3月26日,朝阳财富公开课移师北京,特别邀请朝阳财富总经理牟慧玲女士、朝阳财富保险产品总监韩超先生、中信建投证券策略分析师王君先生等嘉宾,为北京地区的投资者带来一场精彩又充实的财富课堂。

朝阳公开课北京站现场

王君先生应邀为投资者做了2016年春季策略报告,他首先回顾了近期市场走势特征,认为2016年市场运行的节奏可用“一波三折”来形容。当前处于第二库存周期去化的尾声,第三库存周期启动的前期。由于供给收缩,量跌价升是这一阶段的主要特征,市场表现为第一波主升浪。他预判这一波的顶部可能最早出现在4月份中下旬,随后可能会有2-3个月的调整期。然后随着需求改善,供给上升,市场将迎来量价齐升的第二波主升浪,在第四季度可能会形成以滞胀为特征的顶部。年末的第三波反弹,也可能推迟到2017年初,将是幅度较小的无量反弹。
 
中信建投证券策略分析师王君

王君先生表示,对于中国资本市场乃至全球市场来说,美元都是风险偏好变化的基础。而当前美元仍处在强势周期,更具体来说,是处于强势周期的阶段性调整期。发达国家货币政策分野;新兴市场康波处于衰退向萧条的过度阶段,这是判断美元仍处于强势周期的理由。另一方面,2016年全球经济弱复苏,避险需求下降,美元大概率区间震荡,进入阶段性调整。那么这个时期,对于全球风险偏好回升,是有帮助的。
 
对于宏观经济判断,王君认为中国经济处于弱复苏状态,他举出几项证据,包括低利率对社会融资增速回升的带动作用已开始显现,产出缺口低位已企稳,2016年实施的积极财政政策可能带来“基建大年”,房地产销售面积持续回升及房地产投资低位企稳,国际油价回升远离通缩等。但他认为,中国经济最终仍很可能走向滞胀。回顾美国历史5次第三库存周期,均出现不同程度的“滞胀”状态,即产出缺口与CPI“剪刀差”持续扩大的过程。第三库存周期通往“滞胀”为三个阶段:1. 经济回升+通胀上行;2. 经济震荡+通胀持续上行;3. 经济回落+通胀下移。目前仍只是第一阶段。
 
在主题策略方面,王君先生分享了国企改革和供给侧改革带来的投资机会。他建议关注国企壳资源、国有资本投资运营公司试点、混合所有制改革、军工科研院所改制机会。他还列举了A股10大金壳,以及“诚通四宝”(诚通集团下属的四家A股上市公司:中储股份、岳阳林纸、ST美利、冠豪高新)的改革进程。
 
在行业配置方面,王君先生建议“周期制胜,成长鸡尾酒”。他认为周期板块轮动行情将演绎。在反弹初期适当加大TMT白马龙头的配置比重。经济改善预期将带来企业盈利好转,最直接受益的板块就是强周期。随着经济进入滞涨阶段,配置应转向后周期防御品种。
 
历史统计表明券商和有色是弹性最高的板块;当前配置要转向下游需求相关的行业,如电力设备,铁建,中游的水泥建材;受益于油价上涨化工的子行业也要重视。另外,与历史下行阶段相比,以建筑、建材、房地产为代表的房地产产业链和家电、汽车、传媒为代表的大消费产业链具有估值上的安全边际。
 
牟慧玲女士和韩超先生分别就资产配置策略和近期热门的海外保险产品,与投资者进行了深入的交流。

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网友评论 12

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绿野仙踪2013-11-6
  • 阎小王: 原本我以为不会再涨很多了,这看起来还是后劲十足啊!
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绿野仙踪2013-11-6

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