尚善基金网 998fund.com尚善基金网 998fund.com

资管时代
产品优选平台
理财
热线
400-699-1888

星石投资刘可:出口增速大幅低于预期,罪魁祸首不是贸易摩擦!

分享到 更多分享

2018-04-16 来源:星石投资

摘要: 星石投资刘可:出口增速大幅低于预期,罪魁祸首不是贸易摩擦!——3月进出口数据点评【事件】 4月13日中国海关总署公布3月进出口贸易数据,3月出口同比-2.7%,预期 11.8%,前值 44.5%;中国3月进口同比 +14.4%,预期 12%,前值 6.3%。

星石投资刘可:出口增速大幅低于预期,罪魁祸首不是贸易摩擦!

——3月进出口数据点评

 

【事件】 4月13日中国海关总署公布3月进出口贸易数据,3月出口同比-2.7%,预期 11.8%,前值 44.5%;中国3月进口同比 +14.4%,预期 12%,前值 6.3%。

【星石投资合伙人、首席策略师刘可观点】

本月进出口数据波动较大,尤其是出口同比数据大幅低于预期,引发市场对于贸易战的担忧。我们认为,本月的出口增速回落主要由季节性因素和人民币升值引起,从绝对金额上看出口数据正常,出口回落的主要原因或由美日欧外需趋弱的影响;进口数据超预期,工业品进口增速平稳,意味着国内需求仍然表现良好。虽然当前中美贸易摩擦仍面临一定的不确定性,但双方仍未出台实质性的对抗措施,因此中长期而言对于进出口的影响有限。

 

  1. 出口增速回落更多的是受季节性因素影响,而非贸易摩擦的负面冲击

回顾最近5年以来进出口增速数据可以发现,历年春节之后的一个月都会出现出口增速的低点:例如2017年2月(1-3月出口增速6.54%/-2.42%/15.42%)、2016年2月(1-3月出口增速-15.25%/-27.96%/7.53%)、2015年3月(1-3月出口同比48.13%/-15.16%/-6.66%)、2014年2月(1-3月出口同比10.54%/-18.13%/-6.64%)、2013年3月(2-4月出口同比增速21.76%/9.98%/14.59%)。

从绝对金额来看,2018年3月当月出口金额1741.21亿美元,与近十年来的数据相比处于正常水平,同比增速的回落更多的是受高基数效应及2月份出口大增提前透支的影响。目前美方的“301”清单还在公示期并没有实施,后续影响有待观察,但不是造成本月出口增速不及预期的核心因素。

从贸易结构来看,欧美日一季度经济扩张放缓可能是外需回落的主要原因。3月我国向美、日、欧盟出口同比增速由正转负,分别为-5.62%、-6.98%、-3.7%,与欧美日制造业PMI回落印证。

 

  1. 增速不达预期但结构在继续优化,高新技术产品出口大增

虽然出口总量增速不及预期,但出口结构优化仍在延续。自2017年以来,我国高新技术产品出口金额增速由负转正,而2018年,该类出口金额增速大幅提升,2018年1-3月的高新技术产品累计同比增速为20.5%,而2017年1季度仅为8%(全年10.6%)。反观技术劳动密集型的产品,如纺织品、服装、鞋类、玩具、家具、灯具等出口当月同比增速分别下滑23%、34%、35%、19%、25%、27%,可能是拖累本月出口的主要因素。

 

  1. 进口数据超预期,说明实体经济内需不差

进口方面,3月我国对主要发达国家进口增速均出现显著回升,一方面与国内主动扩大进口有关,一方面则来源于节后复工带来的内需相关。进口金额同比上涨14.4%,从主要进口商品来看,塑料制品、金属机床进口增速大幅提升,其他工业品如原油、钢材、铜材的增速相对平稳。总体而言实体经济内需不弱。

 

风险提示:本报告所载信息和资料来源于公开渠道的,本公司对其真实性、准确性、充足性、完整性及其使用的适当性等不作任何担保。在任何情况下,本报告中的信息、观点等均不构成对任何人的投资建议,也不作为任何法律文件。本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

998fund.com知识共享许可协议 查看说明
分享到 更多分享

网友评论 12

最新评论 最多喜欢

绿野仙踪2013-11-6
  • 阎小王: 原本我以为不会再涨很多了,这看起来还是后劲十足啊!
  • 阎小王: 原本我以为不会再涨很多了,这看起来还是后劲十足啊!
  • 阎小王: 原本我以为不会再涨很多了,这看起来还是后劲十足啊!

感谢各位对中国私募基金风云榜一直以来的关注和支持,我们将一如既往地秉承公开、公正、 公平的态度对待最终的榜单评选,一如既往的呈现最为专业、严谨的排名。

喜欢 2 回复

绿野仙踪2013-11-6

感谢各位对中国私募基金风云榜一直以来的关注和支持,我们将一如既往地秉承公开、公正、 公平的态度对待最终的榜单评选,一如既往的呈现最为专业、严谨的排名。

喜欢 2 回复

绿野仙踪2013-11-6

感谢各位对中国私募基金风云榜一直以来的关注和支持,我们将一如既往地秉承公开、公正、 公平的态度对待最终的榜单评选,一如既往的呈现最为专业、严谨的排名。

喜欢 2 回复

优选推荐

Slide 1
暂无广告

推荐私募基金

最新研报